2018年9月27日晚間，美團點評(3690.HK，以下簡稱美團)2018年半年報正式亮相，這也是美團繼9月20日上市以來披露的首份財報。

財報顯示，美團上半年營收263.5億元，較2017年的137.8億元同比增長91.2%，其中，餐飲外賣、到店及酒旅作為美團最重要的兩大核心業務板塊，收入毛利均實現高速增長，業績表現十分亮眼。

在經營方面，截至2018年6月30日，2018年上半年美團總交易金額達到2319億元，較2017年的1490億元同比增長55.6%，營業收入較去年同期增長91.2%，實現翻番式增長，年度交易用戶總數達到3.569億。

按照具體業務劃分來看，餐飲外賣日均交易筆數由2017年同期的850萬筆增長81.1%，達到1530萬筆，總交易金額由2017年同期的623億元增長97.0%，至2018年上半年的1227億元，餐飲外賣收入由2017年同期的84億元增長90.9%，達到了2018年上半年的160億元。

餐飲外賣毛利則由 2017 年同期的 8億元，增長 141.5%至 2018 年上半年的19億元，毛利率由2017年同期的9.6%擴大至2018年上半年的12.2%。美團點評表示，這是由于配送網絡持續擴大，訂單密度提升及人工智能調度系統優化，配送人工成本進一步下降。

到店、酒店及旅游的總交易金額由去年同期的749億元增長10.6%，達到了2018年上半年的828億元，收入由2017年同期的47億元增長44.1%，至68億元。毛利由2017年同期的42億元增至 2018年上半年的61億元，毛利率由88.5%升至89.4%。

美團表示，由于在線營銷活躍商家數增長，導致在線營銷服務收入大幅增長。同時，國內酒店間夜量由 2017 年同期的 89.4 百萬增長 49%，至 2018 年前六個月的 133.5 百萬。

立足當下：不斷加固的優勢行業壁壘

提到美團，不免讓人下意識想起“食”和“宿”，餐飲外賣、到店及酒旅作為美團最重要的兩大核心業務板塊，一直是美團賴以稱雄的核心競爭力。

2018年上半年，美團餐飲外賣營收、毛利率等均持續提升和改善;面對競爭對手的暑期攻勢，并未受到影響，市場份額持續提升。根據財報顯示：美團餐飲外賣實現收入160億元，同比增長90.9%，實現毛利19億元，增幅翻番，達141.5%;日均交易筆數實現高速增長，2018年上半年較2017年同期增長81.1%。

同時，上半年美團餐飲方面的市場占比也不斷攀升。根據Trustdata發布的《2018年上半年中國移動互聯網行業發展分析報告》提到，美團外賣交易額以59%的占比在中國外賣市場排名第一。另外在DAU指標上，美團外賣的領先之勢也十分明顯。

而到店及酒旅也表現亮眼，酒店間夜量的增速遠快于行業水平。根據財報顯示：

到店及酒旅業務實現收入68億元，同比增長44.1%;毛利由2017年同期的42億元增長至2018年上半年的61億元，增幅45.2%;國內酒店間夜量較2017年上半年同期增長49%。這兩大業務的營收占總體營收的比重為86.44%，成為美團營收增長的重要貢獻力量。

Trustdata發布的《2018年Q2中國在線酒店預訂行業發展分析報告》顯示，美團目前已經能夠與該行業龍頭老大攜程一較高下，美團酒店在線預定量近7000萬，2018年Q2美團酒店在線酒店總間夜量超過攜程系之和。

餐飲外賣、到店及酒旅的大好增勢，進一步鞏固了美團超級平臺的基礎建筑，極具統治力的市場占有率，也讓美團在餐飲外賣、到店及酒旅這種CR4值極高的行業中不斷加固自己的產業護城河，穩固自己領頭羊的地位。

放眼未來：不斷擴張的狼性企業邊界

這一點從財報中也能看出，美團財報中的些許虧損，就是美團“以戰養戰”的最好證明。2018年上半年，在排除優先股的特殊會計處理后，美團經調整后的虧損凈額為42億元，導致虧損的主要因素是美團持續加大投資新業務。

相信很多認都知道亞馬遜是美國最大的零售商，但在其發展歷史中，卻常年伴隨著虧損。在上世紀90年代末，亞馬遜的年收入達到了15億美元，卻依舊是虧損的。即使后來營收從60億美元增長到接近900億美元，但基本還是在微利和微小虧損不斷虧損，因為公司不斷把利潤投入到新的產品和服務開發之中。直到2015年，只靠云服務，亞馬遜單季增長了近20%，季度盈利九千多萬美元，一躍成為美國市值最大的零售商。

此外，美團的新業務亦發展強勁。財報顯示，2018上半年，美團新業務及其他總交易額和收入均實現大幅增長，其中新業務及其他收入同比增長達419.0%。這一數據的增長也從側面印證了美團“高頻帶低頻”商業模式的成功。

目前，美團向商家提供的服務已拓展至云端ERP系統、B2B食材供應鏈解決方案等，以上新業務可發揮在餐飲外賣及到店餐廳服務中與商家建立的關系優勢，進一步形成商家與平臺的深度合作。與此同時，美團向消費者提供服務觸角已延伸至生鮮超市及其他非餐飲外賣服務，如閃購、摩拜單車及作為業務探索的試點網約車服務，為消費者提供更為完善的“Online-Offline”生態鏈。

值得注意的是，2018年上半年，在排除優先股的特殊會計處理后，美團經調整后的虧損凈額為42億元，導致虧損的主要因素是美團持續加大投資新業務。

新業務的開展肯定需要大量資源的傾注，如果一味地只為財報好看，只放眼當下，完全沒有必要冒風險進軍。但美團的目光一直放眼于看不到邊際的超級平臺上，比起當下的安逸，更注重未來的全面發展。