鎢元素符號W, 是一種銀白色金屬，熔點是所有金屬元素中最高的為 3422℃， 沸點為 5927℃。它硬度高，耐侵蝕，化學性質穩定。鎢在地殼中的含量為 0.001%，已發現的含鎢礦物有 20 種。目前具有開采經濟價值的只有黑鎢礦 和白鎢礦。黑鎢礦為極其稀缺的優質鎢礦，約占全球可開采資源總量的 20%， 白鎢礦為難選礦石約占 70%，10%為黑白鎢混合礦。

鎢的產品主要包括鎢精礦原料和仲鎢酸銨、氧化鎢、鎢粉、硬質合金、鎢條、鎢絲及鎢 鐵等，被廣泛應用于汽車、機械、采礦、石油、建材、電子、軍事等領域。由于在眾多 領域有著不可替代的作用，鎢已在世界范圍內被各國列為重要的戰略金屬。

全球鎢供給主要有兩個部分，一部分為鎢精礦的開采，占比為鎢總供給量的 76%。其中 66%的鎢精礦進入了鎢的最終產品，10%成為生產過程中的廢料 重新生產。第二部分，24%的鎢供給來源于鎢最終產品的回收。 由于鎢資源的稀缺和具有不可替代的性質，世界上很多發達國家，尤其是是 美，日，德，俄都非常重視鎢廢料的回收和再生利用。廢鎢回收已經成為他 們鎢供應的主要來源。2000 年前，國外廢鎢的利用比例不超過 20%，目前 已達 35%。

鎢行業產業鏈條較長，涵蓋上游開采(白鎢礦、黑鎢礦、黑白混合鎢礦)—上游選礦(鎢 精礦)—中游冶煉(APT、氧化鎢、鎢粉)—下游(碳化鎢)—深加工(硬質合金)— 終端消費(主要集中在機械行業、冶金行業、軍工行業等)。由于鎢礦資源的稀缺性、 冶煉和初加工產能過剩以及精深加工的高技術門檻，鎢行業價值鏈分布呈現“兩頭高、 中間低”的特點：上游鎢礦采選和下游高端硬質合金(特別是高精度、高性能刀具)的 利潤水平較高，冶煉、制粉、中低檔硬質合金及鎢材利潤水平相對較低。

硬質合金是鎢最大的消費領域，全球平均消費量占鎢總消費量的 60%。硬質合金產品主 要以碳化鎢為硬質相、鈷為粘結相，經球磨、噴霧制粒、壓制、燒結制得，具有很高的 硬度、強度、耐磨性和耐腐蝕性，硬質合金號稱“工業牙齒”，主要用于切削工具、沖 壓工具、模具、采礦和筑路工程機械等領域。受益于近期地產及基建投資拉動，鎢的下 游需求保持平穩增長。

中國與發達國家存在較大差異。歐洲的鎢制品中附加值較高的硬質合 金占所有鎢制品 70%以上，而中國硬質合金占比不到 50%，大量產品集中于利潤率和 附加值較低的初級鎢制品領域，導致我國鎢產業整體利潤率偏薄，更使得大量鎢資源廉 價流失。因此從中長期看，行業下游發展應向硬質合金集中。

我國是硬質合金生產大國，產量占世界總產量的 40%左右。但總產值只有世界的 20%。與國外相比， 國內鎢產業整體還是處于低端，競爭力不強。隨著下游需求 的擴張，硬質合金產量節節攀升。但我國硬質合金產品以中低檔硬質合金為主，高精密 道具、模具、工程機械配件等高附加值深加工產品占比僅 20%左右，且近兩年略有下滑。 硬質合金企業呈現“多、散、小”的狀況