一、全球宏觀經濟背景

2023年，全球經濟增長預計將放緩，但仍高于歷史平均水平。國際貨幣基金組織（IMF）預計，2023年全球經濟增速將為2.9%，低于2022年的3.4%。主要原因是新冠疫情的持續影響，以及美歐等發達經濟體的貨幣政策收緊和通脹壓力。另一方面，中國等新興市場和發展中經濟體的經濟增長將有所回升，受益于疫情防控的優化和宏觀政策的支持。IMF預計，2023年中國經濟增速將達到5.2%，高于2022年的3%。

全球經濟增長的放緩將對大宗商品需求造成一定的制約，但同時也有利于緩解供應鏈的緊張和通脹的上升。此外，全球經濟復蘇的不平衡和不確定性也將給大宗商品市場帶來一定的波動和風險。例如，烏克蘭危機的升級可能導致歐洲的能源供應中斷，影響全球的能源市場；美國的財政刺激計劃和基礎設施投資計劃的實施可能提振美國的經濟活動和大宗商品需求，但也可能加劇美國的通脹和貨幣政策收緊，影響全球的金融市場和資本流動。

二、能源產品市場走勢

能源產品是大宗商品市場的重要組成部分，包括原油、天然氣、煤炭等。能源產品的價格受到全球經濟增長、供需平衡、地緣政治、氣候變化等多重因素的影響。2023年，能源產品市場將經歷一年或更長時間的調整，以達到更可持續的平衡。

——原油市場供需兩弱，價格將呈下行趨勢。2023年，全球原油供應增長速度將放緩，主要原因是OPEC+維持減產立場，俄羅斯宣布減產，美國受資本支出限制產量緩慢增長。與此同時，全球原油需求增長也將減慢，主要原因是全球經濟增長放緩，以及化石能源需求受到可再生能源和電動汽車等替代能源的競爭。因此，2023年原油市場將呈現供需兩弱的局面，價格將呈現下行趨勢。根據國際能源署（IEA）的預測，2023年布倫特原油價格將平均為85美元/桶，低于2022年的101美元/桶。

——天然氣市場供需緊張，價格將維持高位。2023年，全球天然氣市場仍將處于新增產能不足的失衡狀態。俄羅斯對歐盟的天然氣供應中斷，將對歐洲市場產生持久影響，據測算，受LNG出口設施不足限制，歐洲全年天然氣短缺超200億方。此外，亞洲市場的天然氣需求也將保持旺盛，尤其是中國、印度等新興市場，受到經濟增長和綠色轉型的推動。因此，2023年天然氣市場將維持供需緊張的局面，價格將維持高位。根據國際貨幣基金組織（IMF）的預測，2023年天然氣價格將平均為14.5美元/百萬英熱單位，高于2022年的12.8美元/百萬英熱單位。

——煤炭市場需求增加，價格前低后高。煤炭作為歐洲天然氣短缺的重要替代能源，需求明顯上漲，由于新增產能不足，國際動力煤維持供給偏緊狀態。國內市場方面，受到冬季取暖、春節前備貨等因素的影響，煤炭需求將有所增加，但同時也受到環保限產、安全監管等因素的制約，供需矛盾仍然突出。因此，2023年煤炭市場將呈現需求增加，價格前低后高的走勢。根據國際貨幣基金組織（IMF）的預測，2023年煤炭價格將平均為140美元/噸，低于2022年的150美元/噸。

三、金屬市場走勢

金屬是大宗商品市場的另一個重要組成部分，包括貴金屬、有色金屬、黑色金屬等。金屬的價格受到全球工業生產、基礎設施建設、新能源發展等多重因素的影響。2023年，金屬市場將受到供需變化、美元走勢、綠色轉型等因素的影響，呈現不同的走勢。

——貴金屬鉑價格堅挺，鈀價格下滑。貴金屬主要包括黃金、白銀、鉑金、鈀金等，其中鉑金和鈀金主要用于汽車尾氣凈化器等催化劑。由于俄烏沖突導致俄羅斯鈀供給中斷，加速應用端鉑鈀替換，同時受鉑金應用需求復蘇影響，鉑金價格重心上行概率較大，鈀金價格因需求弱化而出現下滑的風險增加。根據世界銀行的預測，2023年鉑金價格將平均為1200美元/盎司，高于2022年的1100美元/盎司；鈀金價格將平均為2000美元/盎司，低于2022年的2500美元/盎司。

——有色金屬價格走強，受基礎設施建設和新能源發展的支撐。有色金屬主要包括銅、鋁、鋅、鎳、錫等，其中銅和鋁是最重要的兩種。2023年，全球基礎設施建設將繼續推進，尤其是美國的基礎設施投資計劃和中國的新型城鎮化等，將帶動銅和鋁的需求增長。同時，全球新能源發展也將促進銅和鋁的消費，例如電動汽車、風力發電、太陽能發電等，都需要大量的銅和鋁作為導線和結構材料。因此，2023年有色金屬市場將受到需求端的強勁支撐，價格將走強。根據世界銀行的預測，2023年銅價格將平均為9000美元/噸，高于2022年的8000美元/噸；鋁價格將平均為2500美元/噸，高于2022年的2000美元/噸。

——黑色金屬價格走軟，受供需失衡和環保限制的影響。黑色金屬主要包括鋼鐵、鐵礦石、焦炭等，其中鋼鐵是最重要的一種。2023年，全球鋼鐵供應將有所增加，主要原因是中國等主要生產國的產能恢復和擴張。與此同時，全球鋼鐵需求將有所減少，主要原因是全球經濟增長放緩，以及中國等主要消費國的房地產調控和綠色轉型。因此，2023年黑色金屬市場將呈現供需失衡的局面，價格將走軟。根據世界銀行的預測，2023年鋼鐵價格將平均為500美元/噸，低于2022年的600美元/噸；鐵礦石價格將平均為100美元/噸，低于2022年的150美元/噸。

四、農產品市場走勢

農產品是大宗商品市場的又一個重要組成部分，包括糧食、油料、軟商品等。農產品的價格受到全球糧食安全、氣候變化、生物燃料等多重因素的影響。2023年，農產品市場將受到供需平衡、美元走勢、疫情防控等因素的影響，呈現不同的走勢。

——糧食價格穩中有升，受供需平衡和美元走勢的影響。糧食主要包括小麥、玉米、大豆等，其中玉米和大豆是最重要的兩種。2023年，全球糧食供應將保持穩定，主要原因是全球糧食產量增長，以及全球糧食庫存水平較高。與此同時，全球糧食需求將保持旺盛，主要原因是全球人口增長，以及全球畜牧業和生物燃料的發展。因此，2023年糧食市場將呈現供需平衡的局面，價格將穩中有升。根據世界銀行的預測，2023年玉米價格將平均為200美元/噸，高于2022年的180美元/噸；大豆價格將平均為500美元/噸，高于2022年的450美元/噸。另外，美元走勢也將影響糧食價格，一般來說，美元走弱有利于糧食價格上漲，美元走強有利于糧食價格下跌。

——油料價格走低，受供需松弛和疫情防控的影響。油料主要包括棕櫚油、菜籽油、大豆油等，其中棕櫚油是最重要的一種。2023年，全球油料供應將有所增加，主要原因是全球油料產量增長，以及全球油料庫存水平較高。與此同時，全球油料需求將有所減少，主要原因是全球食用油需求增長放緩，以及全球生物燃料需求受到疫情防控的影響。因此，2023年油料市場將呈現供需松弛的局面，價格將走低。根據世界銀行的預測，2023年棕櫚油價格將平均為800美元/噸，低于2022年的900美元/噸。

——軟商品價格走高，受供需緊張和氣候變化的影響。軟商品主要包括咖啡、可可、棉花等，其中咖啡是最重要的一種。2023年，全球軟商品供應將有所減少，主要原因是全球軟商品產量下降，以及全球軟商品庫存水平較低。與此同時，全球軟商品需求將保持穩定，主要原因是全球消費者對軟商品的偏好和習慣。因此，2023年軟商品市場將呈現供需緊張的局面，價格將走高。根據世界銀行的預測，2023年咖啡價格將平均為300美元/噸，高于2022年的250美元/噸。